“十一五”期間，我國經濟發(fā)展面臨著單位GDP降耗20%的壓力，節(jié)能降耗是我國未來經濟發(fā)展的主要任務之一。因此，我國將繼續(xù)加強對
電解鋁等高能耗行業(yè)的調控，限制電解鋁產能過度擴張，這將在一定程度上抑制我國電解鋁產能的增長。
電解鋁生產企業(yè)中線投資看好，主要是因為
氧化鋁價格在未來幾年內難以回升到2006年上半年的水平，而
氧化鋁生產在2006年過剩后，將會經歷一個較長時期的低谷期。同期的全球電解鋁供需基本保持平衡，中國電解鋁供應將在2008年之后出現(xiàn)短缺，從而有力地支撐全球電解鋁價格。
未來我國鋁產品
深加工行業(yè)發(fā)展迅速。受房地產、機械、運輸、包裝等行業(yè)的需求拉動，深加工產品需求增速不減。未來隨著電解鋁價格的高位回落，
鋁材深加工企業(yè)毛利率將逐步提高，盈利能力逐步提高。
預計隨著我國及世界氧化鋁產能的釋放，未來全球氧化鋁價格將長期低位運行，而原鋁價格在達到歷史高位后，也將逐步走低。而隨著全球經濟的不斷發(fā)展以及鋁產品應用領域不斷拓展，未來全球鋁產品深加工企業(yè)將會進入一個快速發(fā)展期。
鋁箔和
高純鋁等高附加值產品生產企業(yè)在未來的市場競爭中，將處于絕對優(yōu)勢地位，這取決于高附加值產品的稀缺性。未來我國電子等高科技行業(yè)發(fā)展迅速，對高附加值的鋁產品需求持續(xù)增加。由于需求企業(yè)對高附加值鋁產品的價格敏感性較低，而對質量的敏感性較高，這決定了后進入該領域者開拓市場的難度較大，市場競爭主要表現(xiàn)為產品質量的競爭。
高附加值產品的特性即表現(xiàn)為以產品的高質量取得高收益，而且由于高附加值產品需要更高的技術和更加先進的生產
設備，其進入
門檻相對較高，市場競爭激烈程度也就較低。這決定了鋁箔及高
純鋁等高附加值產品生產企業(yè)將獲得更高的收益。
產業(yè)鏈完整的生產企業(yè)將獲得超額收益，特別是未來擁有資源的鋁業(yè)公司將具有更大的發(fā)展?jié)摿Α?br>
“前向一體化”是電解
鋁企業(yè)面臨的一大課題�！扒跋蛞惑w化”主要是指生產企業(yè)收購、控制原料供給企業(yè)或者原料資源，從而保證原料的供應。由于我國
鋁土礦資源匱乏而且品位較低，資源供給成為我國電解鋁行業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。未來我國電解鋁行業(yè)企業(yè)要加快“前向一體化”步伐，開拓國內外兩種資源。
而對于原料供給充足，氧化鋁產能較大的企業(yè)，要提升加強電解鋁和鋁產品加工產能，從而防范市場對中間產品的沖擊，這稱之為“后向一體化”。
“后向一體化”主要是為了提高產品的附加值，提高企業(yè)的盈利能力，提高市場的競爭優(yōu)勢。
產業(yè)鏈完整的生產企業(yè)將獲得超額收益，主要原因：一是產業(yè)鏈完整的企業(yè)可以較好地消除原料價格上漲的影響；二是保證在各工序間實現(xiàn)資金流、貨物流的順暢，從而能夠降低生產和管理成本；三是規(guī)模優(yōu)勢將會提升企業(yè)的抗市場風險能力，穩(wěn)定的發(fā)展帶來品牌效益。
根據以上綜合分析，對電解鋁行業(yè)“增持”評級觀點給予支持的基本依據，一是未來全球氧化鋁生產將出現(xiàn)過剩，氧化鋁市場價格進入低位運行周期，預測未來兩年全球氧化鋁價格將保持在2400元/噸左右；二是未來全球原鋁供需基本保持平衡，2008年以后略有剩余。
可以預見，我國電解鋁行業(yè)發(fā)展將在國家宏觀調控和國內市場需求的博弈下得到提升，原鋁需求強勁將繼續(xù)支撐原鋁價格，預計中國在2008年將進入原鋁短缺周期。預測未來兩年內全球原鋁價格將保持高位運行，2007年平均價格穩(wěn)定在18000元/噸，2008年略降為17000元/噸左右，受各種因素影響，短期內價格波動幅度有可能加大。
在氧化鋁價格長期處于低位的情況下，電解鋁尤其是鋁產品生產企業(yè)，將獲得較好的發(fā)展機會，高附加值鋁產品和產業(yè)鏈完善的生產企業(yè)在未來的市場中將分到更多的“羹”，產業(yè)鏈完善、規(guī)模較大的生產企業(yè)將持續(xù)獲得超出行業(yè)平均利潤的超額收益。
受國內原鋁需求旺盛影響，未來我國電解鋁生產企業(yè)和電解鋁—鋁材加工企業(yè)盈利前景看好，將進入持續(xù)景氣周期。
