10月BMI 匯總企業浮法玻璃價格77.7元/重量箱,環比9月上漲4.5%,同比上漲21.6%,與08年9月高點一步之遙。10月普通平板玻璃價格73.8元/重量箱,環比9月上漲6.3%,同比上漲25.6%。

　　BMI 玻璃價格自今年1季度探底后,已連續拉升數月,浮法和普通平板價格均超過去年同期,并不斷創出新高,1-10月重點聯系玻璃企業浮法和普通平板玻璃平均價格分別累計上漲26.3%、27.0%。

　　CPCIA 匯總企業10月噸純堿價格1250元,環比9月上漲2.5%,同比下降38%。9月噸重油價格3250元環比9月上漲5.2%,同比下降21%。“重油+純堿”環比漲4.4%,同比上年同期下降31%。

　　我們計算10月“玻璃-純堿與重油價格差”31.0,環比9月上升0.1%,同比增加407%。在9月價格差環比8月下降之后,10月因玻璃價格再次大幅上升價格差再次環比回升,06年以來僅次于今年8月。

　　10月BMI 重點玻璃產量2724萬重量箱,同增4.8%;銷售玻璃2859萬重量箱,同增8.5%。10月玻璃銷售率為105%,比上月增加3個百分點。月末玻璃庫存1370萬重量箱,比上年同期下降33%。

　　10月BMI 重點玻璃產銷量環比9月均增加,當月銷量亦高于產量,而當月庫存環比9月亦有下降。累計產量同比降幅亦比上半年縮小,這意味著需求好轉和部分之前停產產能復產,但價格依舊堅挺。

　　國家統計局披露的9月全行業出口量和值同比下降39%、44%,玻璃出口仍處于下降通道,但全國產量累計同比開始為正值,這完全來自國內需求拉動。國際市場需求則為2010年提高需求邊際補充。

　　11月3日溫家寶人民大會堂發表《讓科技引領中國可持續發展》的講話,刺激新能源股價、南玻和金晶上周亦開始上漲。近期預期奧巴馬訪華、哥本哈根會議等事件再次引致新能源主題蠢蠢欲動。

　　玻璃投資邏輯依舊是:近期新能源主題再次蠢蠢欲動、房地產復蘇驅動國內玻璃需求復蘇、國際經濟好轉驅動玻璃出口好轉、純堿和重油價格低谷助于盈利提升。主要推薦南玻、金晶科技、福耀玻璃。

　　維持之前謹慎增持評級。耀皮玻璃、三峽新材、方興科技僅建議適度關注。風險是:(1)新能源導致玻璃相對估值高;(2)純堿和重油價格上漲超出預期,而玻璃因房地產波動價格上升低于預期。

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