固定資產增速持續回落。固定資產增速已連續四個月回落，房地產增速已連續5個月大幅下滑，建材行業的需求形勢面臨較大壓力。


　　08年建材產量低速增長。08年1-12月，全國水泥產量13.9億噸，同比增長率5.2%；全國生產平板玻璃5.5億重箱，同比增速6.5%，12月玻璃產量副增長15.4%。除人造板、玻璃纖維紗產量增速降幅較小外，石膏板、日用陶瓷、衛生陶瓷、地板、家具、耐火材料、石墨及炭素、防水材料等產量出現增速的大幅下滑，防水材料等與地產密切相關的建材產品增速下降尤為劇烈。


　　投資策略。我們認為水泥行業需求增長形勢不容樂觀，同時面臨著嚴峻的產能過剩問題，09年全行業盈利水平難以大幅增長，維持行業的中性投資評級。但具有區域優勢和并購擴張潛力的水泥公司值得看好。當前，隨著庫存消化和生產線停產，在全行業虧損中掙扎的玻璃行業，有可能在1季度末2季度初出現短暫復蘇，值得關注。在反彈行情中，建材子行業龍頭，中國玻纖、濮耐股份、大亞科技、北新建材、海螺型材值得重點關注，其中南玻、北新建材和海螺型材在建筑節能方面具有領先優勢。

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