【中國幕墻網(wǎng) 09月16日消息 】隨著科技的發(fā)展，人們的品味和生活要求也越來越高，所以工程玻璃的發(fā)展前景也越來越廣闊。
1、工程玻璃 盈利好轉,節(jié)能產(chǎn)品堅持走差異化之路。公司下半年加強了市場的銷售和策劃工作,對四個地區(qū)的管理人員進行了輪換,目前工
程玻璃 盈利情況開始好轉,產(chǎn)能滿負荷生產(chǎn),預計下半年毛利率將恢復到34%左右的水平。節(jié)能產(chǎn)品方面,在民用市場提出把
節(jié)能玻璃當作“日用品”來賣,下半年將加大對民用市場的宣傳和推廣力度。在公建市場上,公司以銷售第二代
鍍膜產(chǎn)品為主,并且計劃在明年開始停止銷售第一代鍍膜產(chǎn)品,堅決走產(chǎn)品差異化道路。我們認為差異化之路能夠使公司保持在行業(yè)內(nèi)的領先地位。
2、
太陽能玻璃 供不應求,盈利能力高于同行。公司的
超白壓延玻璃處在供不應求的狀態(tài),產(chǎn)能利用率達到120%。受下游
多晶硅市場需求的拉動,
太陽能玻璃在上半年已經(jīng)提了三次價。產(chǎn)品的成品率達到70%以上,領先于一般國內(nèi)企業(yè)60%左右的水平。目前公司已經(jīng)成為夏普、三洋、京瓷等知名晶硅太陽能企業(yè)的供應商。由于產(chǎn)品成品率高以及成本控制能力強,公司的
超白玻璃 的盈利情況是國內(nèi)最好的。
3、公司規(guī)劃收入規(guī)模三年200億,太陽能、精細玻璃、工程玻璃是未來增長點。公司規(guī)劃在未來三年內(nèi)收入規(guī)模超過200億元,是09年收入規(guī)模的4倍。分產(chǎn)品來看,太陽能產(chǎn)業(yè)要做到100億的收入規(guī)模（09年1.4億,10年中期8.7億）;精細玻璃超過35億元的規(guī)模（09年4.5億,10年中期2.5億）;工程玻璃30億（09年19億,10年中期9.5億）;
平板玻璃40億左右（09年31億,10年中期16億）。從增速上來看,太陽能、精細玻璃和工程玻璃將成為未來三年主要的增長點。
4、看好南玻的長期投資價值。我們看好南玻的長期投資價值主要基于兩點:1）公司在工程玻璃市場具備品牌優(yōu)勢和良好的口碑,目前占據(jù)高端市場50%以上份額,對新進入者構成一定壁壘。2）南玻是國內(nèi)走技術自主研發(fā)之路的倡導者和實踐者,在太陽能玻璃和精細玻璃領域擁有自主知識產(chǎn)權,并且公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入,明年可達收入比重的2%。技術研發(fā)上的優(yōu)勢將保證公司的長期競爭力。
5、盈利預測與投資評級。根據(jù)調(diào)研信息,我們微調(diào)了對公司的盈利預測,預計2010-2012年的
EPS為0.59元、0.82元、1.10元,對應目前股價的PE分別為26倍、19倍、14倍。我們認為公司長期估值水平仍然具備吸引力,維持“推薦_A”評級。【完】
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