非常時(shí)期需要非常政策。當(dāng)2008年末鋁價(jià)沿著生產(chǎn)成本曲線急跌時(shí)，中國政府出手干預(yù)，以高于市場(chǎng)的價(jià)格收儲(chǔ)過剩金屬，為生產(chǎn)商保駕護(hù)航。
中國國家物資儲(chǔ)備局收儲(chǔ)59萬噸，而國有電力公司亦購入差不多同等規(guī)模的鋁，以幫助幾家大客戶維持生計(jì)。
中國地方政府為避免煉廠倒閉，以及隨之而來的失業(yè)和稅收收入縮減，也推出各自的收儲(chǔ)計(jì)劃，其中大都包括提供優(yōu)惠信貸工具，以幫助煉廠為積壓的庫存融資。
現(xiàn)在，中國之外的生產(chǎn)商也開始效仿。盡管確切細(xì)節(jié)尚不清楚，但全球最大鋁生產(chǎn)商UC Rusal已將大批鋁賣給嘉能可以獲取資金。嘉能可持有UC Rusal的9。7%股權(quán)。
收儲(chǔ)起來的鋁得以在數(shù)年內(nèi)擺脫外界的密切關(guān)注，并跳出分析師對(duì)市場(chǎng)的測(cè)算。
這里的動(dòng)機(jī)看來仍是維持基本生存。UC Rusal日前與70家銀行關(guān)于73億美元貸款重組的談判陷入僵局。此時(shí)絕不是拋售倫敦金屬交易所（LME）大量鋁庫存的好時(shí)機(jī)，會(huì)導(dǎo)致本已龐大的顯性庫存進(jìn)一步升高，并推低原已降到谷底的價(jià)格。
UC Rusal是
俄羅斯能源業(yè)的支柱企業(yè)，其債務(wù)重組將試測(cè)該國管理4，530億美元海外債務(wù)的能力，因此該公司的命運(yùn)對(duì)俄羅斯舉足輕重。
問題是，中國煉廠和UC Rusal的短期獲益可能令全球煉鋁業(yè)付出長(zhǎng)期代價(jià)。
中國的問題
中國將開始感受到干預(yù)國內(nèi)市場(chǎng)的後果。國內(nèi)鋁價(jià)在當(dāng)局支撐下高于國際鋁價(jià)，令套利窗口開啟，大量鋁流入中國。
今年前五個(gè)月中國進(jìn)口鋁73。7萬噸，而上年同期僅為5。9萬噸。而且還有更多鋁在運(yùn)輸過程中，國內(nèi)人士預(yù)計(jì)本月還將有30萬噸鋁通過海關(guān)。
中國的問題在于其并不需要這種金屬。中國本身就是世界最大的鋁生產(chǎn)國，而且按原鋁、
鋁合金和鋁半成品綜合計(jì)，中國至今仍是鋁出口大國。
國內(nèi)庫存在上升，但由于多數(shù)游離于市場(chǎng)之外，所以包括中國人在內(nèi)可能誰也不知道具體數(shù)字。
全球問題
而且中國的鋁產(chǎn)量也在增加。政府人為支持國內(nèi)市場(chǎng)造成的"假象"，已引燃新一波煉廠開工和恢復(fù)運(yùn)營的熱潮。
根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）網(wǎng)站公布的來自中國
有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國5月鋁產(chǎn)量年率化後為增長(zhǎng)73。3萬噸。全國1，160萬噸的產(chǎn)量已經(jīng)回到2008年11月時(shí)水準(zhǔn)，大部分抵消了早期價(jià)格下滑帶來的減產(chǎn)效應(yīng)。
這對(duì)于全球鋁煉業(yè)來說是個(gè)大問題，因?yàn)橹袊焖倩謴?fù)的產(chǎn)量徹底抵消了其他國家減產(chǎn)的影響。
IAI預(yù)計(jì)，5月全球鋁日產(chǎn)量增至9。54萬噸（年率為3，482萬噸），為2月以來最高水準(zhǔn)。
此外，中國以外地區(qū)的減產(chǎn)速度似乎也在放緩。雖然產(chǎn)出連續(xù)七個(gè)月下滑，但5月年率降幅為14。6萬噸，是迄今最小降幅。
近幾周來并未宣布新的減產(chǎn)計(jì)劃，而全球生產(chǎn)商已經(jīng)宣布的減產(chǎn)活動(dòng)應(yīng)會(huì)在本月底前完成。
基于中國目前的趨勢(shì)，全球產(chǎn)量仍將增加。
皆是假象
不幸的是，并沒有跡象暗示需求改善程度已可吸納這些多馀的生產(chǎn)。
汽車業(yè)等重要終端行業(yè)或許已經(jīng)觸底。但整體制造業(yè)而言，"春芽"大量冒出，卻無多少強(qiáng)勁復(fù)蘇跡象，復(fù)蘇力道有多強(qiáng)仍有諸多疑問。
然而，別期待這會(huì)自動(dòng)反映在顯性鋁庫存或價(jià)格上。由于大量鋁庫存收儲(chǔ)于場(chǎng)外，LME和上海期貨交易所的庫存壓力將獲得緩解，價(jià)格將受支撐。
然而這卻是個(gè)假象，使中國以外可能有更多煉廠再次啟動(dòng)。
不過鋁金屬市場(chǎng)向來就是與假象共存。此前場(chǎng)外庫存積聚就給了中國錯(cuò)誤的信號(hào)，使其新建大量產(chǎn)能，其中部分現(xiàn)已投產(chǎn)。
而這樣的循環(huán)還在繼續(xù)下去。就這方面而言，鋁正開始反映其本身主客戶的行業(yè)。
美國和歐盟汽車業(yè)已成為一項(xiàng)由政府贊助創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的計(jì)畫，無視于內(nèi)藏的過剩產(chǎn)能潛在問題。
特別是在歐洲，由于政界對(duì)關(guān)廠爭(zhēng)論不休，已錯(cuò)失利用現(xiàn)存危機(jī)從根本上重塑行業(yè)的機(jī)會(huì)。
由于有中國中鋁和俄羅斯UC Rusal這種"大到不能倒"企業(yè)的參與，鋁也正走上同樣的路。
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